本周在政策利好的烘托下股指先破后立，放量上行，上证指数日K线三阳两阴，周K线为一根上影线101点，下影线315点，实体为252点的大阳线，周成交金额为6184亿元，较上周放大一倍。本周三，国务院刚刚召开了常务会议，研究资本市场的相关问题，提出要推动资本市场的稳定健康发展。股市问题进入国务院常务会议，18年来，这是第一次。当天，财政部和国家税务总局宣布印花税由千分之三下调到千分之一。上证指数在下半周三天内上涨500多点。印花税下调不是短期救市，而是降低了交易风险，提高了交易效率。短期内印花税的下调对市场会有明显的助涨作用，但是，市场仍面临很大的风险。

从长期来看，要让中国股市能够稳定健康发展，必须在制度层面上解决供求失衡的问题，如何化解大小非解禁减持引起的市场压力仍是关键。以做市商制度来进行限售股转让，是一种可以采取的疏导措施。即大宗交易系统参照目前的银行间债券市场，以券商作为中间人，对销售股进行批发转让，在股市下跌时买进，在上涨的时候卖出，一方面，做市商可以稳定市场价格；另一方面，券商在中间赚取中介费，经纪和投行业务部门的新业务会有增长点。不过，券商也要承担相应风险。以券商现有的实力，还不足以和大小非抗衡。在调低了证券交易印花税税率以后，资本利得税也可能成为限制大小非的有力工具，大小非规范细则应该适时地推出。

证监会有关部门负责人近日表示，证监会将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。而更多的救市措施和发展举措仍在研究之中。

近期市场的回升是市场底和政策底共振的结果，一方面股指从6124点到2990点，其间最大调整幅度已经达到51%，不少蓝筹类个股的市盈率已经回落到20倍左右，市场持续调整必然会加大市场的反弹能量，而股指最低下探至2990点，正好接近调整0.618的黄金分割位2956点，从这一点看近日的回升是市场自身的行为。另一方面也不可否认政策救市对市场所起到的举 足轻重的作用，正是由于管理层接连出台的政策性利好才使得底部更加巩固。

既然去年提高印花税是管理层认为股市过热，那么提高印花税当时的点位就可以作为本轮反弹的极限目标来看待，4100点上方的压力会很大。考虑到反弹将持续一段时间，因此，4000点以上投资者应保持一定的谨慎态度。

目前大盘已经进入B浪中级反弹，这波反弹是优化组合结构的好机会，后面的行情可能分两个阶段，第一阶段，一些超跌股特别是蓝筹股表现会比较好，但到了后一个阶段，投资者更应该关注持续成长性的上市公司。近阶段调整的趋势已经扭转，中级反弹行情已经确定，上证指数将冲击4000点，吸取前期教训，反弹的速率不会太快，反复震荡，小步慢跑，反弹的过程估计大致持续三个月以上，随着各种问题的逐步解决行情逐步展开。在通胀压力、宏观紧缩以及上市公司盈利预期存在隐忧等因素制约下，A股市场形成长期反转趋势的条件尚不具备，而反弹的过程也不可能一蹴而就，其阶段性和复杂性特征也将提升操作的难度，投资者需做好心理准备。