中国经济持续高增长的态势决定了中国股市的长期走牛。人民币升值的大趋势已经形成，在数年甚至更长的时间内都不会改变，人民币升值已经成为中国股市上涨的重要动力。中国股市将随着中国经济的崛起成为人民币资产定价中心，也就是成为21世纪多元世界金融中心的一极。从波浪理论来看，中国股市历史上第三超级循环浪第三循环浪即“三浪三”牛市格局已经形成。要了解成熟市场“三浪三”的运行历程，现成的例子是美国股市从1866年到1890年，共计24年左右，道·琼斯指数上涨幅度为2.72倍。更近一点的有，中国香港股市比内地股市起步要早，恒生指数也经历过“三浪三”，从1982年12月676.30点起步，历时15年长期牛市，恒指以上涨16144点的辉煌战绩载入史册，昔日的港股就是明天的沪股，这对上海股市发展具有十分重要的借鉴意义。

在20世纪30年代，美国人艾略特发现股票价格以可识别的模式前进和反转，市场的行进以波浪形式展开，形成波浪理论。股市行情有其产生、发展、衰落的自身规律。股票价格最终以一种特定结构的5浪形态行进。其中1、3、5称为上升驱动浪，可以细分成5浪；其中2、4称为调整浪，可以细分成3浪，分别标以A、B、C子浪；其中A、C浪作为调整驱动浪，可以进一步细分成5浪；B浪可以进一步细分成3浪等等。如果说K线理论主要用于短线工具、形态理论主要用于中线工具，那么波浪理论则主要用于长线趋势的分析。波浪理论的主要价值在于为市场分析提供一种来龙去脉，对股市总体位置及前景进行观察。从循环浪以上级别来回顾上证指数18年历程：

（Ⅰ）超级循环浪：1990年12月95点--1992年5月1429点。

（Ⅱ）超级循环浪：1992年5月1429点---1994年7月325点。

（Ⅲ）超级循环浪：1994年7月325点---将运行相当长一段时间。

Ⅰ循环浪：1994年7月325点---2001年6月2245点。

Ⅱ循环浪：2001年6月2245点---2005年6月998点。

Ⅲ循环浪：2005年6月998点--- 运行“黄金10年”慢牛市。

①    大浪：2005年6月998点——2007年10月6124点。

（1）    浪：05年6月6日998点——06年6月2日1695点，

（2）    浪：06年6月2日1695点——06年8月7日1541点，

（3）    浪：06年8月7日1541点——07年5月29日4336点，

（4）    浪：07年5月29日4336点——07年7月6日3563点，

（5）    浪：07年7月6日3563点——07年10月16日6124点。

②大浪：07年10月6124点——将运行到09年结束。

(A)浪：07年10月16日6124点——08年4月22日2990点，呈锯齿型技术调整。

   A浪：07年10月16日6124点——07年11月28日4778点，

B浪：07年11月28日4778点——08年1月14日5522点，

C浪：08年1月14日5522点——08年4月22日2990点。

         (B)浪：08年4月22日2990点——目前正在进行。

股改进入后半场，大小非解禁作为落实股改的组成部分，引起市场供求失衡，是不可避免的一个过程。伴随“大小非”解禁高潮的来临，A 股市场逐步进入全流通时代，全流通对股市估值体系的影响不容忽视。由于供求关系是决定股价均衡的最重要的因素，真正对市场供求形成巨大压力的是大小非流通盘的骤然增加，他们在经历了漫长的持有期之后，持股成本已经非常低甚至是零成本，解禁后抛出无论如何都能获利丰厚，更重要的是大小非付出股改对价后分期分批合法地拥有了流通权，没有义务承担市场下跌所带来的风险。

反思大起大落的全过程，基金是蓝筹泡沫的始作俑者，从4000点疯狂做多权重蓝筹到6000点，由于“大小非”产业资本的加入，改变了整个市场的博弈格局。“大小非”对市场最大的打击，不在于它实际减持的数量，而是对其减持的预期。股市是最讲究预期的，投资者在“大小非”减持压力下，降低了对股价增长的信心，基金从博弈的角度出发，抢先抛售，最后自食苦果。不仅害了相信它的基民，造成08年一季度基金净值亏损6000亿元的重大损失，也拖垮了整个市场，A股市场流通市值一季度缩水16000多亿元，基金有不可推卸的责任。

股票市场的发展并不是匀速的，并且方向也并不是永远向上的。中国股市“黄金十年”整体发展的趋势则是明确的：在波动中不断实现与国民经济的同比增长，前两年股改牛市上半场的单边上涨不仅填补了4年熊市亏欠的补涨空间，而且还透支了今明两年的业绩增长，所以中期调整在所难免。近阶段调整的趋势已经扭转，中级反弹行情已经确定，目前正在展开的这波B浪反弹是优化持股组合结构的好机会，吸取前期教训，反弹的速率不会太快，反弹的过程估计大致持续三个月以上，随着各种问题的逐步解决行情逐步展开。在通胀压力、宏观紧缩以及上市公司盈利增长趋减预期等因素制约下，A股市场形成长期反转趋势的条件尚不具备，而反弹的过程也不可能一蹴而就，其阶段性和复杂性特征也将提升操作的难度，投资者需做好心理准备。因此，综合分析目前市场仍然处于弱势状态，经济增长与控制通胀难以两全，大小非解禁的压力始终悬在普通投资者头上，正在展开的行情性质不是大三浪反转，而是B浪反弹。

随着股市的持续调整，A股的估值水平迅速降低。按照2007年的业绩，目前沪深300指数成分股的平均市盈率只有18倍，即便谨慎认为中国上市公司2008年的盈利预测整体可能下调15%，其2008年的动态市盈率也仅为20倍，对场外资金已经具备了较强的吸引力。伴随着中国经济持续的长期和谐发展，中国股市的稳步上扬也将由资金推动型向业绩推动型转变，投资者在投资意识增强的同时也会更加理智，上市公司业绩的增长将会是最终推动股市上涨的动力源泉。

可以预见，将有越来越多的优质企业上市，上市公司的盘子将越来越大，上市的节奏将越来越快；亏损股、问题股、绩差股的资产重组和退市节奏将越来越快，重组和退市的数量将越来越多，上市公司的质量将发生脱胎换骨的提升。我们看香港股市和台湾股市，并不是在存量股票中一直炒到10000多点的，而是不断有新股的介入，将指数一路带上去的。

中国资本市场是在向市场经济转轨过程中由试点开始而逐步发展起来的新兴市场，波澜壮阔的牛市行情迅速推高了我国国民经济资本化水平。目前上市公司大股东掌握着71.6%的筹码，机构投资者的筹码占17.1%，个人投资者的筹码仅占11.3%，尽管人数众多，但是明显属于弱势群体，需要加强风险意识和自我保护意识。长牛当道，在趋势向上的情况下，调整应该以强势整理看待，顺应市场、顺应趋势才是强势行情的主导思路。投资者可以理性投资股市，分享长期牛市成长。