今年股市从前两年的单边上涨市变成震荡平衡市。从波浪理论分析，目前正在展开B浪中级反弹第一阶段小A浪，震荡上行，大涨小回，一路盘升到年线或略向上突破年线，上证指数在4500点区域将形成一个阶段性高点。我们可以将去年10月开始的大二浪展开如下大致框架：

②大浪：07年10月6124点——将运行平台型调整到09年下半年结束。

(A)浪：07年10月16日6124点——08年4月22日2990点，历时半年。

   A浪：07年10月16日6124点——07年11月28日4778点，

B浪：07年11月28日4778点——08年1月14日5522点，

C浪：08年1月14日5522点——08年4月22日2990点。

         (B)浪：08年4月22日2990点——目前正在进行。

   A浪：08年4月22日2990点——08年8月北京奥运4500点附近，

B浪：08年8月北京奥运4500点附近——08年10月3500点附近，

C浪：08年10月3500点附近——08年底5500点附近。

     (C)浪：08年底5500点附近——09年下半年3000点附近结束。

股改进入后半场，大小非解禁作为落实股改的组成部分，引起市场供求失衡，是不可避免的一个过程。伴随“大小非”解禁高潮的来临，A 股市场逐步进入全流通时代，全流通对股市估值体系的影响不容忽视。由于供求关系是决定股价均衡的最重要的因素，真正对市场供求形成巨大压力的是大小非流通盘的骤然增加，他们在经历了漫长的持有期之后，持股成本已经非常低甚至是零成本，解禁后抛出无论如何都能获利丰厚，更重要的是大小非付出股改对价后分期分批合法地拥有了流通权，没有义务承担市场下跌所带来的风险。

统计显示大小非被减持对象中，亏损股、市盈率在60倍以上的高估值个股是“大小非”抛售重点。而那些业绩、回报稳定，介入门槛高的绩优股，被减持量很少。“大小非”减持不能光考虑原始投入成本，更重要的是由当前重置成本来决定价格的。这就象5年前3000元一平米购置的房产现在市场价涨到2万，凭什么叫业主1万元卖房。股市越是稳健反弹，“大小非”就越是不愿意减持。换位思维，站在“大小非”的立场上，手里拿着一大堆股票，难道他们不想股市涨起来卖个好价钱？！

年线4500点以上就形成了今年箱体整理的上箱区间，在这个区间风险比较大些，应该特别注意，提高警惕。上证指数在低点3500点以下超跌区域则构成今年箱体整理的下箱区间，机会大于风险，可以精选个股战略建仓。

今日上证指数午间收盘3691点，以年线为反弹目标，还有不少上涨空间。三月份的CPI不再创新高，出口则出现报复性反弹。另一方面，由于内需增长刺激PPI不断攀升，除了价格管制的行业，工业企业盈利能力仍能保持较高的增长，上市公司一季度报的业绩普遍高于预期。由于人民币持续升值，大量国际热钱在今年入境，据海关统计，今年一季度扣除外贸顺差和外商投资办企业外，具有热钱性质的资金流入量850亿美元，折合人民币6000亿元，在场外虎视眈眈，随时准备抄底A股市场。而A股对H股的溢价在A股不断深跌和H股底部反弹中趋于缩小。市场本身已经酝酿着反弹要求，再加上印花税下调降低交易成本的政策信号，成为反弹行情启动的重要催化剂，节前反弹极为强劲，年内一波中级反弹行情已经确立，这波行情至少延续到8月份北京奥运，要求市场的主力资金基金公司保持股市的健康稳定发展已经被管理层提高到讲政治的高度，基金再次集体砸盘的可能性已经基本消除。股票型基金的批量放行、出台大宗交易细则缓解大小非解禁减持压力、控制新股发行节奏、规范管理再融资、券商融资融券开闸等，就是维护股市资金供需平衡的政策组合拳。大盘中线向好趋势在强化之中，一个趋势一旦形成，就应积极参与，否则您就错过了今年的大机会。奥运前这波中级反弹行情尽管会有震荡，但总体上是安全的，5月份如遇向下回抽，是很好的补仓机会，可以从容操作。